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作者：三尺寒（肖磊看市特約作者）
最近一段時間，在老百姓的日常生活中，除瞭雞蛋的價格上漲猛烈之外，蔬菜、豬肉、副食類商品的價格也有明顯上漲。但這還隻是正常的價格回歸，並非引導CPI持續上漲的主要因素。真正推高CPI的是非食品價格的上漲。8月份，醫療保健類價格同比上漲5.9%，居住類價格上漲2.7%，教育文化和娛樂價格上漲擴大機改電容2.5%。他們都遠高於1.8%的CPI同比增速。
同時，在資本市場中，工業類大宗商品價格的上漲也更為激烈。除瞭新聞裡經常報道的“洛陽紙貴”之外，煤炭、鋼鐵，化工原材料等，都有著明顯的價格攀升。即使在進入9月之後，部分大宗商價格維持平穩或小幅回落，但基礎商品市場所形成的穩步上行趨勢，並沒有改變。
由此可見，全球經濟穩步復蘇所形成的潛在需求，還隻是被剛剛激活，波羅的海指數（BDI）自7月以來保持上行，並創出2015年以來的新高。而中國的進出口增速依然保持較高水平，特別是進口增速大於出口增速，所導致的貿易順差收窄，卻沒有明顯消減外匯儲備。這就表明國際資本投資中國的熱情依然強烈，也確保瞭中國市場的貨幣流動性充裕。我們認為，這些因素的疊加，會讓中國的通脹水平繼續保持上行趨勢的。
再從國內的影響因素做個梳理和分析。中國雖然在努力保持GDP增速穩定在6.5%以上的中高速水平。但一線城市和部分二線城市，以及一些熱點城市的樓市嚴控大環境是在加強的，而CPI卻在悄悄上行，貨幣M2的增速已經在明顯放緩，國際結算順差在減少。與此同時，去產能，調結構，嚴環保還在進行之中，這些都顯示，我們似乎處在一個“掙的少瞭，花的多瞭”的時期裡。
那是什麼讓中國市場的通脹有繼續上行的動力呢？
我們認為，中國房地產市場，這個貨幣流動性存儲的大池子，在向非房地產市場釋放流動性，這是中國內部因素，致使通脹上行的根本音響換電容原因。
我們看到，一線城市和部分二線主流城市的房價隻是微幅調整，但交易量和交易金額則明顯下滑。而一些二線城市和大部分的三四線城市，雖然房價上漲幅度不大，但交易量和交易金額卻明顯上升。這是一線城市炒房資金溢出的直接體現。
其中的原因不難理解，是同樣面積和戶型的房子，一線城市與二三線城市要相差三到五倍的價格。而限購和房貸利率提升，以及關於一線城市限制外來人口的各種城市管理舉措，和城市人口總規模減少的趨勢隱現，已經讓那些優秀的二線、三線城市開始瞭人才、人口的爭奪。也正是二、三、四線城市的人口增速要高於一線城市人口增速，才成就瞭今年前8個月的中國房地市場價穩定量增的現實。
各城市房地產市場的活躍，代表著貨幣流動性的進入。其實，這次嚴控一二線城市，放松二三四線城市，也是一次去除樓市庫存的過程。所以，這就出現瞭二三線四城市的經濟活躍度明顯提升，一些資金也從原來固化在房地產庫存裡，向非房地產市場轉移。零售，餐飲，旅遊，日常消費等項目均有上好表現。
無論從國際資本的流動，還是從國內市場的現實來看，中國都不缺少貨幣流動性。即使美國加息，美聯儲開啟縮減資產負債表；即使歐洲央行有意要逐漸退出量化寬松；即使中國也在調降貨幣M2增速，積壓金融信貸泡沫。所有這些，都不會改變中國近14億人口的強大需求還在不斷增加。
中國作為一個發展中國傢，中國的經濟總量規模已經非常大，因此，CPI的正常增速應該保持在2.5%左右，稍高於歐美發達國傢2%的目標，但又不能像其它新興經濟體那樣保持在3%以上。所以，相比較當前1.8%的通脹水平來看，還會繼續上行。
文/三尺寒
1987年美國大股災，1997年亞洲金融風暴，2007年次貸危機，2017年會發生什麼？欲想知道2017年如何投資佈局，從大變局中尋找到十年難遇的機會，速速關註微信號：肖磊看市（kanshi1314）
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